本周银行间回购资金利率有所波动，机构资金融出意愿较弱，导致资金面紧张，回购利率走高。加上存款准备金率再度上调的影响，债券收益率跟随上移，市场买盘不足。这种状况在周三资金面出现松动后有所缓解，债券需求逐步恢复，交投趋于活跃。

    二级市场方面，现券走势先抑后扬，双边报价也逐步活跃。随着市场的回暖，周三开始，双边报价的卖价纷纷被点击成交。国债方面，短中长期品种均有成交，剩余0.9年的040003在3.02%附近有成交。本周末1年、3年、5年、7年、10年国债收益率定价为3.27%、3.69%、3.85%、4.02%和4.16%，较上周相比收益率上涨了5个基点以上，比两周前水平上涨了10个基点左右。金融债方面，需求有所增加，如1年的080302成交在4.07%，较周初下降了3个BP.本周末1年、3年、5年、7年、10年的金融债定价为4.12%、4.64%、4.75%、4.81%和4.96%，较上周相比变动不大。金融债定价保持稳定，这和金融债与国债利差处于历史高位，以及金融债市场敏感度弱于国债有关。央票各期限品种仍成为市场热点，尤其以一年期品种为主，如0801031和0801034均在4.02%有成交，较前一交易日下降了3个至4个BP.短融方面需求旺盛，新发的几只品种收益率不断下移，如08深能源CP01在4.41%有成交，08电网CP01在4.39%有成交。中期票据收益率继续下行，如08中电信MTN1在5.08%至5.085%有成交，08中电投MTN1在5.10%有成交。

    总体来看，受存款准备金率多次调整和资金面紧张的影响，债券一级市场发行收益率走高，二级市场现券收益率也跟随上涨了10个基点左右。尤其国债表现较为明显，我们预计后市随着资金面的缓解，债券收益率也将稳中趋降。